Top 20 미국 경기 부양책 Quick Answer

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미국 2조 달러 경기부양책! 하늘에서 돈다발이 쏟아진다?
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미국 경기 부양책

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미국 경기 부양책

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미국 경기부양책 축소…경제회복세 꺾이나 | 연합뉴스

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미국 경기부양책 축소…경제회복세 꺾이나 | 연합뉴스
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미국서 고개 드는 경기 부양책…초인플레로 침체론 확산

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미국서 고개 드는 경기 부양책…초인플레로 침체론 확산
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미국의 대규모 경기 부양책, 대중 무역적자 증가시킬 것-통상뉴스

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미국의 대규모 경기 부양책, 대중 무역적자 증가시킬 것-통상뉴스
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미국의 대규모 경기 부양책, 대중 무역적자 증가시킬 것-통상뉴스

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5차 경기부양책 | 한국경제TV

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5차 경기부양책 | 한국경제TV
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미국 경기부양책 축소…경제회복세 꺾이나

골드만삭스 “재정지원 감소로 GDP 증대효과 6%p→2%p로 줄어”

(서울=연합뉴스) 구정모 기자 = 미국에서 코로나19로 도입된 대규모 경기부양책이 최근 축소되면서 경제성장에 큰 역풍으로 작용할 수 있다는 우려가 제기되고 있다고 월스트리트저널(WSJ)이 20일(현지시간) 보도했다.

이에 따르면 코로나19 대확산(팬데믹) 이후 도입된 재난지원금, 실업수당 확대, 아동 세액공제 등 미 연방정부의 경기부양책 대부분이 종료됨에 따라 정부 정책의 경기부양 효과도 감소할 것으로 관측됐다.

투자은행(IB) 골드만삭스는 지난해 4분기까지 정부 부양책이 미국 국내총생산(GDP)을 6%포인트가량 끌어올린 효과가 있었으나, 올해에는 그 증대 효과가 2%포인트 정도로 떨어질 것으로 추산했다.

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골드만삭스의 데이비드 메리클 수석 이코노미스트는 “재정이 경제를 떠받치는 수준이 꽤 크게 후퇴했다”라며 “다른 요인들이 이를 상쇄해 경제가 계속 성장할 것이라는 게 우리의 기본 가정이지만 여기엔 씨름할 과제가 많다”고 지적했다.

노무라증권의 로버트 덴트 선임 이코노미스트는 경기부양책 축소에 따른 충격이 GDP의 2.5∼3%포인트에 달할 것으로 추산했다.

단, 지난해 말 기준 2조4천억달러(약 2천873조원)에 달하는 초과저축이 정부의 재정지원 감소에 따른 충격을 완화해주는 완충재 역할을 해줄 것이라고 예상했다.

그러면서 더 큰 문제는 인플레이션 우려로 이런 막대한 초과저축이 예상만큼 소비되지 않을 수 있다는 점이라고 덧붙였다.

일부 이코노미스트들과 미 의원들은 정부의 막대한 경기부양책이 현재의 높은 인플레이션을 초래했다고 주장하고 있다.

이런 주장이 맞는다면 정부의 재정 지원 감소가 인플레이션 완화에 도움이 될 수도 있다.

미국 시장분석업체인 에버코어ISI는 정부의 경기부양책이 소비에 미친 영향을 분석했다.

이에 따르면 재난지원금과 아동세액공제 등으로 지난해 미국 가계가 약 1조달러(약 1천197조원)를 받았고 이 중 25∼30%가량이 자동차, 가스, 외식업 등을 제외한 소매유통 판매로 흘러 들어갔다.

그 결과 해당 산업 분야의 매출이 2천500억∼3천억달러(약 299조3천억∼359조2천억원) 증가했다는 것이다.

하지만 올해는 정부의 경기부양책 축소로 소매 판매의 명목 성장률이 4%로 줄어들 것으로 전망했다.

한편 블룸버그통신은 세계 주요 중앙은행이 인플레이션의 여전한 고공행진에도 불구하고 통화긴축에 신속하게 나서지 않는 것은 고용시장에 미칠 악영향 때문이라고 이날 진단했다.

미국 연방준비제도(Fed·연준)는 긴축정책으로 선회를 천명했으나, 아직 시장이 전망하는 수준의 긴축을 보여주지 않았다.

유럽연합(EU)의 유럽중앙은행(ECB)은 현재까지는 연내 기준금리 인상은 없을 것이란 입장이다.

이는 시장에서 연내 연준은 6∼7회 기준금리 인상, ECB는 2회 인상을 예상하는 것과는 괴리가 적지 않다.

블룸버그는 과거 서구 세계가 ‘고용 없는 성장’으로 정치적 혼란을 겪었던 까닭에 이들 중앙은행이 긴축적 통화정책을 꺼리고 있다고 설명했다.

인플레이션보다는 금리 인상으로 경제성장이 둔화하고 실업자가 늘어나는 것을 더 큰 문제로 본다는 것이다.

블룸버그는 그러나 2010년대 각국에서 높은 실업률이 포퓰리스트가 득세하게 된 토양이 된 것처럼 역사적 사례를 보면 높은 인플레이션도 마찬가지 효과를 낳았다며 이런 점진적인 긴축 전략이 리스크가 많다고 지적했다.

미 연준 2023년 금리 인상 전망 (PG) [박은주 제작] 사진합성·일러스트

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미국서 고개 드는 경기 부양책…초인플레로 침체론 확산

미국서 고개 드는 경기 부양책…초인플레로 침체론 확산 이미지 확대보기 미국이 초인플레이션으로 인한 경기침체를 극복하기 위해 경기 부양책이 필요하다는 의견이 일각에서 제기되고 있다. 자료=글로벌이코노믹

미국 바이든 대통령을 비롯해 파월 연준 의장, 옐렌 재무장관, 서머스 전 재무장관 등 공통적으로 경기 침체를 우려하는 목소리에 공감을 한다.러시아의 우크라이나 침공에 따른 에너지와 식량 수급 차질, 코로나로 인한 글로벌 공급망 차질 등으로 야기된 유가 폭등과 생필품 가격의 상승 등으로 초인플레이션이 지속되면서 경기침체론이 힘을 얻고 있다.초인플레이션을 잡기 위해 미 연준을 비롯해 세계 주요 중앙은행들은 공통적으로 금리인상 등 시장에 풀린 유동성 회수에 본격 나서면서 시장에 돈이 마르고 있다. 경기침체로 이어지는 전망은 계속되고 있다.세계은행과 글로벌 주요 경제기관들은 2022년 글로벌 성장률을 당초보다 낮은 수치를 제시하기 시작했다. 기업들도 판매실적이 줄어들 것으로 보고 있다.경기 침체는 정치인에게 치명적 결과를 초래한다. 국민들은 이유를 불문하고 경기 침체를 초래한 정치인을 용서하지 않고 심판한다. 경기가 살아야 일반 국민들이 가난에 시달리지 않고 살 수 있다. 주택 수요 폭등으로 인한 대출 증대, 주택 가격의 상승이 경기 긴축으로 폭락할 경우 국민들은 이를 견딜 수 없다.이런 가운데 거시경제 정책 컨설턴트이자 전 연준이사회(FRB) 이코노미스트인 클라우디아 샘은 최근 CNBC에 출연해 “경기 침체를 극복하려면 부양책이 다시 사용될 수 있다”고 말했다.부양책 핵심은 일반 국민들의 가처분 소득을 늘려주는 것이다. 이를 위해서 기업들의 투자가 늘어야 하고 그렇게 되면 일자리가 늘어난다.초인플레이션을 잡기 위한 긴축이 경기 침체를 야기할 수준이 되고 국민 저항이 형성되면 다시 경기 부양책을 구사할 수밖에 없다.하지만 그것은 항상 대가를 지불해야 한다. 그것은 미래 세대가 결국 부담해야 할 비용이다.만약 정부가 경기부양책을 직접 구사하지 않으려 한다면 기업들이 자유롭게 일할 수 있도록 규제를 완화하고 혁신이 확산되도록 자유 시장경제를 더욱 확대해야 한다.지금은 모두가 경기 침체를 우려하지만 머지않은 시기에 경기부양론이 다시 확산될 수도 있다. 이것이 경제다.박정한 글로벌이코노믹 기자 [email protected]

2021년 미국 경기 부양책 대한 네 가지 질문

1. 1.9조 달러 가운데 2021회계연도에 지출될 규모는?

모든 의회 입법의 예산 산출을 담당하는 미국 의회예산처(CBO) 추정치에 의하면, 1.9조 달러 패키지 중 약 1.2조 달러, 즉 지출의 63%가 9월 30일에 마감되는 2021회계연도에 투입될 것입니다. 2022회계연도에는 4천억 달러가 지출될 예정입니다. 이 부양책에는 다양한 유형의 지출 프로그램이 포함되어 있으며 모두 동시에 집행되지는 않습니다. 국민에 대한 직접 지급액(4,150억 달러) 및 실업급여 증가분(2,420억 달러)의 90% 이상이 2021년 3~9월 동안 미국 경제에 투입될 것입니다. 또한 레스토랑(150억 달러), 항공사(250억 달러)에 대한 지원 프로그램 및 기타 다양한 기업 지원 활동(250억 달러)도 2021회계연도에 집행될 것입니다. 주정부 및 지방정부 보조금(3,500억 달러)은 2021회계연도에 100% 집행될 것입니다. 다른 프로그램들은 장기간에 걸쳐 집행됩니다. 예를 들어, 소기업 지원 프로그램(90억 달러)은 10년에 걸쳐 집행되며, 연금 보조(160억 달러), 노동자를 위한 보육 지원(60억 달러), 교육, 예술, 인문학(1,700억 달러) 등의 프로그램도 초기에 일괄 지원하는 것이 아니라 10년에 걸쳐 집행됩니다. 2021년 미국 부양법안의 전체 규모 및 집행 속도에 대한 상세 분석은 부록에서 확인하실 수 있습니다.

그림 1: 회계연도별 미국 지출액($) 그림 2: 회계연도별 총 지출 대비 비중

2. 2021회계연도의 1.2조 달러 규모 추가 지출이 미국 실질 GDP 및 고용에 미치는 영향은?

2021회계연도에 국민에게 제공되는 전반적인 지원으로 인해 2021년 2분기 실질 GDP가 부양책이 없을 경우보다 급증할 것입니다. 여기에는 직접 지급은 물론 푸드스탬프(Supplemental Nutrition Assistance Program)용 추가자금 등 실업보험 확대를 위한 6,400억 달러가 포함됩니다. . 6,400억 달러를 전부 투입하는 것은 아니며 일부는 남겨둘 예정이지만, 이러한 프로그램은 중~저소득층 개인 및 실업자에 집중되어 있는 만큼 빠르게 지출되는 자금 비율이 상당히 높을 것입니다. 5,600억 달러가량의 나머지 2021회계연도 지출이 실질 GDP에 미치는 영향은 긍정적이지만 크게 두드러지지 않을 것으로 예상합니다. 그 이유는, 해당 자금의 상당 부분이 주정부 및 지방정부에서 2020년에 발생한 팬데믹 관련 지출을 커버하거나, 기업에서 저축 또는 부채 상환이나 연체 임대료 지불 등의 목적으로 활용할 것이기 때문입니다. 그래도 2021년 실질 GDP에 미치는 전반적인 영향은 상당합니다. 2021년 1분기 현재, 미국은 이미 10%에 가까운 연환산 성장률 달성을 향해 순항하고 있습니다. 이제 부양책이 통과되었으니, 2분기에는 10%를 크게 뛰어넘는 연환산 성장률을 기록할 가능성이 높습니다. 실제로 2021년에는 실질 GDP 성장률이 10%를 넘어설 가능성도 있습니다. 유감스럽게도, 고용 상황은 그리 긍정적이지 않습니다. 바이러스 확산과 백신 접종 속도는 여전히 미국 경제활동의 완전 재개 시기를 좌우하는 주요 요인입니다. 팬데믹이 통제되더라도, 변화된 소비자 행동 중 일부는 지속될 것입니다. 수많은 사무직 근로자가 재택근무를 지속하거나, 일부 경우에는 시내의 상업중심지로 출근할 필요성이 줄어드는 더욱 유연한 근무 형태를 마주하게 될 것입니다. 기업들은 출장을 엄격하게 제한하여, 팬데믹 이전 지출의 절반 수준까지 낮출 수 있습니다. 이는 시내 상업중심지의 레스토랑, 호텔, 매장이 다른 섹터보다 훨씬 느리게 회복될 것이라는 의미입니다. 교통 시스템은 팬데믹 이전에 비해 승객 수가 줄어들면서 계속해서 압박받을 것입니다. 외식, 이벤트, 여행 등의 방대한 수요가 억눌려 있는 것은 분명하며, 이에 힘입어 관련 서비스 섹터의 일자리가 빠른 속도로 회복될 것입니다. 다만, 팬데믹 이전 수준까지 회복하려면 2022년 상반기는 지나야 할 것으로 보입니다.

3. 2021회계연도의 1.2조 달러 규모 추가 지출의 조달 방안은?

미국 재무부는 2021년 및 그 이후의 재원 조달을 위해 이미 어마어마한 규모의 재정적자를 예상하고 있었는데, 2021년 미국 부양법안이 더해지면서 2021회계연도의 자금조달 규모가 12억 달러가량 추가되었습니다. 이를 위해 미국 재무부는 2021년 3~9월의 국채 경매 규모를 최대 1조 달러 또는 살짝 밑도는 수준까지 확대해야 할 것입니다. 대략적인 수치를 기준으로, 예를 들어 추가 1조 달러를 시장성 국채로 조달한다고 가정한다면, 장기 국채 비중이 높았던 최근 자금조달 패턴을 감안하여 2021년 9월의 회계연도 종료 전까지 총 2천억 달러 이상의 10년물, 20년물, 30년물 국채가 발행될 수 있습니다.

그림 3: 국채 추가 발행 시나리오

미 연준은 경제가 회복되는 상황에서도 유통시장에서 2021년 4~9월 동안 매월 800억 달러, 전체 4,800억 달러 규모의 중장기 국채를 지속적으로 매입할 계획이라는 포워드 가이던스를 제공했습니다. 이는 부양책에 필요한 신규 추가 자금조달의 절반에 가까운 규모입니다. 또한, 연준은 매월 400억 달러 규모의 모기지담보부증권도 계속 매입할 것이며, 이러한 두 가지 매입 프로그램은 2022년까지 또는 그 이후까지 연장될 것입니다.

4. 2021년 들어 지금까지 금리와 국채 수익률의 반응은?

시장참여자들은 리스크 및 불확실성 디스카운트를 적용하면서, 가능한 한 최선을 다해 미래 이벤트를 예측합니다. 2021년 2월 시장참여자들은 수많은 사항에 대해 2020년 10월보다 훨씬 명확한 가시성을 확보했습니다. 예를 들어 2021년 2월에는 민주당의 대권 및 상하원 장악이 확실해졌으며, 따라서 대규모 재정부양책의 실현 가능성은 상하원을 통과하기도 전에 크게 증가했습니다. 백신 보급 속도 또한 2020년 10월에는 여전히 미지수로 남아있었지만, 2021년 2월에는 2021년 상반기 백신 배포에 대한 확신이 훨씬 굳건해지고 경기 반등에 대한 낙관론도 크게 확대되었습니다. 그 결과, 재정부양책이 통과되기도 전에 중장기 국채 수익률이 상승(=가격 하락)하기 시작했습니다. 경제성장률 개선과 인플레이션 압박 조짐, 대대적인 국채 공급에 대한 기대감이 채권시장에 이미 반영되어, 재정부양 법안이 의회를 통과하고 대통령의 테이블에 도달했을 때는 채권수익률이 2020년 10월 수준보다 훨씬 높았다는 것이 당사의 논지입니다.

그림 4: 10년물 미 국채 수익률 그림 5: 인플레이션 대비 국채 수익률

중장기 국채 수익률의 향방은 기대 인플레이션에 의해 크게 좌우됩니다. 미국 물가연동국채(TIPS) 가격에 반영된 기대 인플레이션율(BEI)은 팬데믹이 정점에 달했던 2020년 당시 저점에 비해 현재 2.5%까지 상승했습니다. 하지만 과거 근원 인플레이션 지표들은 여전히 2% 미만에 머무르고 있다는 사실도 잊지 말아야 합니다. 또한, 미 연준이 2%의 인플레이션 목표 대비 상당한 오버슈팅을 용인한 다음에야 단기금리 인상 또는 자산매입 프로그램 축소를 고려하기 시작할 것이라는 가이던스를 제공했음에도 불구하고, 24개월 이후 연방기금 목표금리가 더 상승할 것이라는 기대는 아주 소폭으로만 증가했습니다. 향후 인플레이션의 향방을 판단하기는 아직 이르지만, 매우 완화적인 기조하에서 재정정책과 통화정책이 함께 진행된다는 사실을 감안하여 일부 시장참여자들은 인플레이션 상승 시나리오에 무게를 두고 있습니다. 2021년 미국 부양법안은 팬데믹 이후 세상에서 인플레이션이 발생할 가능성을 분명히 보여줍니다.

그림 6: 기대 인플레이션율 그림 7: 과거 근원 인플레이션은 여전히 2% 미만

그림 8: 24개월 연방기금금리의 근소한 상승 그림 9: 2년 연방기금 내재 금리

부록: 2021년 미국 부양법안 재무 내역

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